Aunque la geopolítica encabeza la mayoría de las listas de riesgos corporativos, muchos líderes empresariales creen actualmente que no tendrá un fuerte impacto negativo en sus empresas. Hay algunas razones válidas por las que los altos ejecutivos son más optimistas, lo que puede ofrecer información valiosa sobre las perspectivas económicas globales tanto para las empresas como para los economistas.
La consultora financiera ING entrevistó a los responsables de la toma de decisiones de empresas europeas con una importante presencia global y de diferentes industrias en diciembre de 2024 y enero de 2025. Sorprendentemente, casi la mitad de estos responsables de la toma de decisiones no están seguros sobre el impacto general de la geopolítica en su empresa o creen que ha sido solo marginalmente negativo o positivo en general. Otros creen que el impacto ha sido negativo en el pasado, pero esperan beneficiarse de la geopolítica en el futuro desarrollando una ventaja sobre los competidores o viendo una mayor actividad en su sector en Europa.
Los efectos de la geopolítica
Cuando ING pidió a estos responsables de la toma de decisiones corporativas que enumeraran los mayores impactos negativos de la geopolítica en sus empresas durante la última década, se destacaron dos cuestiones.
La guerra en Ucrania es clave. Muchas empresas europeas tenían actividades importantes y rentables en Rusia antes de la guerra, la mayoría de las cuales se han abandonado desde entonces. De cara al futuro, las empresas consideran que una mayor escalada de esta guerra en Europa será el acontecimiento potencial de mayor impacto.
El otro aspecto negativo para los responsables de la toma de decisiones corporativas en este momento son los desafíos de la cadena de suministro, como los aranceles, los controles de exportación y las sanciones. En relación con esto, la evolución relativa de los precios de la energía ha sido difícil de gestionar para muchas empresas.
Estos responsables de la toma de decisiones corporativas también han identificado tres impactos positivos de la geopolítica. El primero se relaciona con el aumento de la actividad en Europa: las empresas esperan beneficiarse de instalaciones de producción adicionales en Europa para reemplazar las importaciones.
En segundo lugar, muchas empresas ven que las actitudes de los legisladores europeos están cambiando debido a las tensiones geopolíticas, lo que lleva a una menor regulación y a un apoyo financiero más directo para las empresas.
Y en tercer lugar, muchas empresas creen que podrían ganar cuota de mercado si estuvieran mejor preparadas que otras en lo que respecta a las cadenas de suministro, fueran ágiles o utilizaran estrategias de cobertura para mitigar los cambios de precios.
Una desconexión en las expectativas económicas
El sentimiento general en las salas de juntas europeas coincide con otros indicadores de confianza y la actividad del mercado financiero. Las recientes encuestas de confianza empresarial europea no sugieren una comunidad empresarial excesivamente pesimista. Las valoraciones de los mercados bursátiles no muestran signos de estrés, ni tampoco los diferenciales de riesgo crediticio.
En una encuesta realizada el año pasado a directores ejecutivos holandeses, estos se mostraron en gran medida positivos sobre las perspectivas para 2025 y el posible impacto económico de las elecciones estadounidenses. Los líderes corporativos en Davos también se mostraron bastante optimistas, tanto en el escenario como entre bastidores.
Estas entrevistas confirman un patrón: el mundo corporativo no parece creer que estemos al borde de un evento negativo significativo o un cambio económico global. Pero esto está bastante alejado de lo que esperan los economistas. La última Perspectiva de los economistas jefes del Foro Económico Mundial advierte de un crecimiento moderado y un año tumultuoso por delante.
Entonces, ¿por qué los economistas están preocupados mientras que los tomadores de decisiones corporativos no lo están?
Actitudes divergentes ante las perspectivas económicas
Comencemos por lo básico: los líderes corporativos son muy diferentes de los economistas. Para dirigir una empresa, una buena dosis de optimismo y positividad puede ayudar, mientras que los economistas son más propensos a centrarse en los riesgos.
La experiencia reciente también puede desempeñar un papel en estas actitudes divergentes. ING entrevistó a líderes corporativos justo después de las elecciones estadounidenses, cuando había un sentimiento relativamente positivo en las noticias estadounidenses. Y si bien el PIB mundial se ha visto afectado por las guerras comerciales y la guerra en Ucrania ha desacelerado la economía europea, ninguna de las dos ha llevado a una profunda crisis económica.
Sin embargo, aquí hay un matiz importante. Los gobiernos mitigaron los efectos económicos de la guerra en Ucrania gastando varios puntos porcentuales del PIB para proteger a los hogares y las empresas de una energía más cara. Esto benefició directa e indirectamente a las empresas.
Además, los líderes corporativos tienden a centrarse en los impactos directos de la geopolítica, como la fricción en la cadena de suministro y las sanciones, mientras que los economistas se centran en la demanda general y las tasas de interés más altas al evaluar los efectos recientes de la geopolítica. El reciente aumento de la inflación se puede explicar en gran medida por la guerra en Ucrania, que afectó el poder adquisitivo en toda Europa y empeoró su posición exportadora. Por eso, aunque la mayoría de las empresas europeas se han visto afectadas por la geopolítica, es posible que no tengan en cuenta todos sus efectos.
*Marieke Blom es economista en jefe del grupo financiero ING
